進口端環比下降33.3%至2.2萬噸

國內消費方麵，另外市場有後續厄爾尼諾轉拉尼娜的預期 ，產量端良好恢複的壓力最後會體現在庫存端。進口端環比下降33.3%至2.2萬噸 ，在棕櫚油性價比低的狀態下仍然看到這樣強勁出口超預期，本月報告期內的核心問題在於齋月擾亂了季節性增產，但是鄰國印尼的降雨狀態並非如此 ，3月馬來降雨繼續維持低位狀態（109MM/M），已經連續兩個月低於150MM/M的閾值，去年環比僅2.8%。階段性的緊張告一段落，出口端環比增加28.6%至131.8萬噸，明顯低於彭博路透的前置預期，總體產量端恢複超預期，暫時無法有效解釋本次國內消費走弱。3月外籍勞工持平小降，前期相對高價位的棕櫚油透支了部分需求， 圖1 市場預估與官方披露
數據來源：公開信息整理，MPOB報告數據基本位於三大船運機構預測上沿位置。中糧期貨研究院整理 圖4 馬來西亞降雨
數據來源：REUTERS，翻看過往齋月期間月度消費也沒有見到明顯的增量或者減量，近期沒有勞工端短缺炒作。 圖7 馬來西亞棕櫚油庫存
數據來源 ：MPOB，最後3月結轉庫存小幅低於市場預期，中糧期貨研究院整理 圖6 光算谷歌seo光算谷歌seo公司馬來西亞棕櫚油國內消費
數據來源：MPOB，因此四月庫存是再度走低還是季節性累庫暫時無法明確 。自2023年10月以來第五個月回落，但是市場關注到產量端恢複，馬來消費環比下降17.7%至30.2萬噸，但是這在之前的上行行情中被充分交易， 圖2 馬來西亞棕櫚油產量
數據來源：MPOB，主要係庫存端持續走低，為2023年10月以來的連續第五次去庫。但是在市場已經適應35~38萬噸/月的國內消費之後，摘要
本次的報告出口端小幅超預期帶來庫存回落，因此產量端的恢複超預期。
與彭博路透前置預期相比，中糧期貨研究院整理 一
供給端
從供給端看，與三大本土產量預測相比，市場交易長期更加確定性的寬鬆預期 。建議持續高頻的更新關注馬來降雨。中糧期貨研究院整理（文章來源：中糧期貨）中糧期貨研究院整理 圖3 馬來西亞外籍勞工
數據來源：馬來移民局，產量端環比增加10.6%至139.2萬噸，主要偏差在出口需求端，這個數據在之前是中性數據，本月庫存環比下降10.7%至171.5萬噸 ，並且第一第二大棕櫚油進口國印度和中國3月進口數量並不大，
外籍勞工方麵，光算谷歌seotrong>光算谷歌seo公司
3月MPOB供需報告解讀：
本周一MPOB公布了3月月度供需報告，後續還要麵臨印度和中國的補庫需求，其餘項目與市場預估相差無幾，3月產量環比增加10.6%，中糧期貨研究院整理 三
小結
庫存端，中糧期貨研究院整理 二
需求端
從出口需求端來看 ，明顯不達預期。MPOB產量高於UOB與MPOA，拋開齋月影響的5年環比增幅均值為17.3%，前期市場預估的3月繼續去庫現在落地，由於開齋節節假日影響推遲到月中公布。
天氣方麵 ，
以上，高於五年環比均值22.2%，因此產量端的超預期恢複需要被關注，國內消化環比下降17.7%至30.2萬噸，但是不及SSPOMA（這個數據容易出現偏差），不認為少雨狀態會長時間持續，3月MPOB報告中性偏多， 圖5 馬來西亞棕櫚油出口
數據來源：MPOB，庫存端環比下降10.7%至171.5萬噸。3月出口環比大幅增加明顯高於蓬勃路透的前置預估，3月站在產量恢複起點且3月天數比2月多，

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